偿债能力评级报告择优“本信息长期有效”

---价值投资分析中的转化成本这一块需要注意：企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本含时间成本与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化---成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。

     如果能让用户不选择竞争---的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永1久性，须结合实际情况综合研判。

宏观经济政策分析

  在市场经济条件下，用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对-市场产生影响。

 财政政策

  财政政策的手段主要包括预算、税收、国1债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。

  具体而言，实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面：

  ——减少税收，降低税率，扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展，---公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。

投资价值分析方法的货币政策：

  货币政策是---为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在：通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

  货币政策的工具可以分为一般性政策工具包括-存款准备金率、再贴1现政策、公开市场业务和选择性政策工具包括直接---控制、间接---指导等。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，-就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之，央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。

投资分析判断首要包含：价值判断办法的挑选，价值评估。 在项目投资领域中，为减少---失误和危险，每一次投资必须树立科学投资活动特征和方法。投资价值分析正是吸收了各界投资项目评估的理论和办法，使用---的材料和数据，定性和定量相结合，对出资项目的价值进行全部分析评估。

投资价值评价——投资价值评价是整个---专案的重中之重，也是投资方认定项目及其所属行业投资价值的重要依据。在投资价值评价部分需要对项目所处的行业进行定量的发展趋势、波动性、周期性分析判断，并据此判断行业的投i资价值。以此为基础，细化至本项目的投i资价值分析，主要从项目的成长性、可行性及i优性进行分析。投资价值评价包括两部分，一为行业投资价值，二为项目投资价值。