深圳到孝义物流几天时间多久能到、电话号码 但是类似资产壁垒的先发优势可能有限，-资本开支的后效还有待继续观察。4申诉率长期处于低位，服务品牌已建立值得一提的是，在公布的12月有效申诉率---中，韵达每百万件的有效申诉率仅为0.2件，位列「通达系」+顺风五家中的第二。并且从历史数据中可以观察到，韵达的有效申诉率长期在0.5以下，在全行业中处于较低的区间。
盈利预测与估值1盈利预测关键假设：假设公司快递业务件量2019/2020年增速分别为34%和28%；18-20年公司asp分别为1.1.61和1.60元。假设物料价格未来两年无巨动，单票人力成本因自动化程度增加未来三年分别下降10%、5%和2%。基于以上假设，我们预测公司年分业务收入成本如下表：2估值与评级我们认为。
现在电商系快递处于---圈地末期，快递公司内在成本---能力+外在产品服务品质---，决定了在未来行业中的---。现阶段，能力建设处于---位考量、利润转化能力当处于第二位考量。
韵达的成本---及服务品质在高度竞争的电商件市场下得到了持续验证，随着公司智能化投入的深入及产品分层的铺开，未来有望在行业竞争中继续把握主动权，相比较圆通及申通，公司具备盈利能力和稳定性，所以---韵达未来的发展情况。预计公司2019/2020年的归母净利润分别为26.2/30.9亿元，考虑韵达在成本、---、件量增速方面均优于a股可比公司，参考---快递---中通24.7x估值水平，给予韵达10%估值溢价，目标市值711亿对应目标价41.5元。
上调至「买入」评级。风险提示1价格战激化尽管当前快递头部公司实行了比较温和的价量策略、行业竞争格局较为稳定，但因为快递行业高度同质化、市场份额竞争主要依赖降价。不排除成本的快递公司发动大幅降价的「降维打击」、全行业asp存在继续下降的风险。2电商增速下滑电商渗透率红利逐渐消失的背景下，---式增长之后可能出现电商增速骤降的风险。
3人力成本大幅上涨社保新政对人力密集型的快递公司成本冲击---，尽管2019年初---暂缓了新政的执行，但也不温州钢结构厂房排除后续政策变动的风险。流量时代终结到2018年，各行各业明显感觉到流量时代已经过去了。因为流量越来越贵，凡是能拉到线上的都已经上线了，互联网企业开始进入“深挖用户”和“服务实体”的阶段。
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