SA268TP410不锈铁钢管供应商常用指南「多图」

从成本来看，国产矿属于边际高成本供应，需要足够高的价格---才能开工生产。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本矿，用高成本矿增加产量来填补低成本矿的缺口，意味着价格将处在高位——在需求平稳的情况下。所以，即使下半年国产矿供应增加，但由于高成本的原因，预计对铁矿石价格的利空影响也有限。

　　铁矿石需求存在减少的风险

　　在近一年里，钢厂改造取得一定-，常规限产约束力弱化，预计钢厂生产将回归利润-。如果下半年钢厂利润长时间得不到---，那么铁矿石需求存在减少的风险。而限产政策加码将加速需求减少的到来。

　　为扭转空气-垫底的局面，6月下旬，唐山---政策，全市钢铁企业加大停限产力度。据我们-，如果严格执行，那么限产将影响7月唐山铁水产量约270万吨，铁矿石需求减少约430万吨。另外，今年是---成立---，预计国庆节前后京津冀及周边地区限产和全国各地安全生产检查存在强化的可能，从而制约铁矿石需求。

　　根据我们的-，在没有钢厂限产的情况下，2019年铁矿石供应缺口1.18亿吨，对应边际成本在120—130美元/干吨，折合970—1050元/干吨。但是，受钢厂限产影响，铁矿石需求减少，供应缺口收窄，铁矿石上涨空间将受到抑制。除非下半年钢厂实际限产力度不大或供应端进一步收紧。

从储量看，根据四大矿山公司年报，2018年淡水河谷、必和必拓、力拓和fmg储量分别为178.49亿吨、41.20亿吨、35.17亿吨和21.91亿吨，合计达276.77亿吨，占全球铁矿石储量16.24%。

  从产量看，根据四大矿山年报，2018年四大矿山淡水河谷3.8亿吨、力拓3.5亿吨、必和必拓2.7亿吨和fmg1.9亿吨的铁矿石产量为11.9亿吨，占全球产量的55%。

  从出口来看，四大矿企占据澳大利亚、巴西-铁矿出口量九成以上。据mysteel统计数据，2018年澳大利亚、巴西铁矿石发运量共计12.1亿吨，其中力拓全年累计发运3.36亿吨；必和必拓全年累计发运2.77亿吨；fmg全年累计发运1.69亿吨，淡水河谷全年累计发运3.51亿吨，四大矿企发运量占澳大利亚、巴西-铁矿石出口93.64%，占全球铁矿石出口70.39%。

  全球需求相对分散

  相较于全球铁矿石供应垄断格局，铁矿石的需求相对分散，首先是全球前---钢铁企业粗钢产量占全球总产量的25.56%，其余钢铁产量占比74.44%，单个钢企采购量对于矿山产量而言，比重都不大；其次是全球前---产钢国钢铁产量占比全球总产量为83.46%，其中中国占全球产量-50%，除去中国外的其他-产钢占比30%。所以相对于四大矿山的供应垄断格局，铁矿石需求比较分散，对矿山的议价能力低。